İçindekiler:
- Stok Geri Alım veya Stok Geri Alım Tanımlı
- Aynı Arz ve Talep Pazarlama İlkeleri
- Bir Şirket Neden Kendi Hisselerini Geri Alır?
- Hissedar Satın Almadan Nasıl Yararlanır?
- Geri Alım, Hisse Başına Temettü Arttırmak İçin Hizmet Verebilir
- Geri Alım Vergi Yardımı Sunuyor
- Geri Alım Hisse Fiyatını Arttırabilir
- Hisse Geri Alımının Temettü ve Hisse Başına Hisse Fiyatı Üzerindeki Etkileri
- Olumsuz
- Sonuç olarak
Stok Geri Alım veya Stok Geri Alım Tanımlı
Hisse geri alımı veya hisse geri alımı, şirket hisselerinin, onları çıkaran aynı şirket tarafından satın alınmasıdır. Şirket, borsadaki kendi hisselerini, o şirketten hisse alırken yaptığınız gibi satın alır.
Bu makale, borsadaki ortalama bir yatırımcıya ve aynı zamanda sokaktaki ortalama insana veya daha yaygın olarak sıradan bir hisse senedi yatırımcısı olarak bilinen kişilere yönelik olduğundan, tartışmalarımı bu grubu nasıl etkilediğiyle sınırlandırmaya çalışacağım. insanlar
Hisse senedi geri alımlarının hem hissedar hem de ana şirket için yararları ve dezavantajları olsa da, şirketten ziyade hissedar üzerindeki etkilerini daha fazla araştıracağım.
Hisse geri alımlarının faydaları ve dezavantajları olabilir
Aynı Arz ve Talep Pazarlama İlkeleri
Bir şirket, açık piyasada kendi hisselerini geri satın alarak, tedavüldeki hisselerinin bir kısmını geri almakta veya genel kamuoyunda dalgalanan hisse senetlerini satın almaktadır. Bu, halka açık hisse sayısını azaltır ve umarım hisse senedinin piyasa fiyatında bir artışa neden olur - arz ve talebin temel işleyişi. Bu, her şeyden çok, bir geri alım programının temel amacıdır.
Bir Şirket Neden Kendi Hisselerini Geri Alır?
Bir şirket ilk kurulduğunda, daha sonra yeni kurulan şirketin yüzde hissedarı olan yatırımcılara hisse senetlerini satar. Benzer şekilde, mevcut bir şirket daha fazla sermayeye ihtiyaç duyduğunda, her ne sebeple olursa olsun finansman işlemleri, genişleme projelerinin finansmanı, yeni bir ürünün piyasaya sürülmesi, başka bir şirketin satın alınması vb. Yüksek faiz ödeyen finans kuruluşlarından borç alabilir. Veya ihtiyaç duyulan nakit fonları oluşturmak için halka ek hisse satabilir.
Tersine, bir şirket finansal olarak iyi durumda olduğunda ve kasasında hemen ihtiyaç duyulmayan çok fazla nakit olduğunda, kendi hisselerinin bir kısmını veya tamamını geri alabilir veya emekliye ayırabilir.
Bir şirketin kendi şirket hisselerini geri almak istemesinin birçok nedeni vardır. Daha önemli olanlardan bazıları:
1. Fazla nakit rezervlerinden ilave nakit temettü ödemek yerine, hissedarlarını ödüllendirmenin bir yolu olan hisselerini geri almayı seçebilir. Ödemelerin sürekliliği sözü vermek zorunda kalmadan hissedarlara parasal bir prim görevi görür.
2. Bir geri alım programı, şirketin hisse senedi piyasa fiyatının değerinin altında tutulabileceğinin bir işareti olabilir ve kendine yatırım yapmaya değer olduğunu düşünebilir.
3. İstenmeyen taliplerin düşmanca ele geçirmelerini önlemek için bir savunma oyunu olarak. Hisse senetlerini geri satın almak, şirketin hisse fiyatının müstakbel talipini caydıracak kadar takdir etmesine neden olabilir.
4. Bir şirketin hisse başına kazanç oranını artırır - EPS - bu bir tür vitrin olsa da, hisse senedi fiyatını artırabilir.
Bir şirketin hisselerini geri almak istemesinin başka nedenleri de var, ancak ortalama bir meslekten olmayan yatırımcı için anlaşılamayacak kadar karmaşık olabilecek daha karmaşık finansal nedenlerden ötürü bunlardan bahsetmeyeceğim.
Yukarıda bahsedilen motivasyonlar aynı zamanda bir geri alım programında hissedar için tahakkuk eden faydalar olarak hizmet eder. İşte nasıl çalıştığı.
Hissedar Satın Almadan Nasıl Yararlanır?
Bir şirket hisselerini geri satın aldığında, bu neredeyse otomatik olarak borsadaki hisse fiyatında bir artışa neden olur. Aşağıdaki " Geri Alım Hisse Fiyatını Arttırabilir " paragrafına bakın . Bu, geri satın almanın ilk doğrudan faydası olabilir.
McDonalds Corporation'ın üç yıllık mali sonuçları için aşağıdaki tabloya baktığımızda, 2015 yılı başında hisse fiyatının 94,25 $ olduğunu görüyoruz. Yıl sonunda fiyat 119,43 dolara yükseldi.
Hisse geri alımları ve belki de diğer olumlu faktörler nedeniyle, hisse senedi fiyatı istikrarlı bir şekilde yükseldi. Yıl sonunda hisse başına 119,43 dolarla yüksek bir seviyedeydi. 200 MCD hissesine sahip olduğunuzu varsayarsak, bazı hisseleri çok daha yüksek fiyata satarak kendinize bir temettü bonusu ödeyebilirdiniz.
Ancak bu, hisselerinizin bir kısmını teslim ettiğiniz için şirketteki sahiplik payınızı azaltır. Şirket normal temettü ödemelerini artırmazsa, bu sizin için bir dezavantaj olabilir, çünkü artık sahip olduğunuz daha az miktardaki hisse için daha az temettü parası alacaksınız.
Geri Alım, Hisse Başına Temettü Arttırmak İçin Hizmet Verebilir
Bunu söyledikten sonra, genellikle piyasada yüzen hisse sayısının daha az olması nedeniyle şirketin temettü oranını artıracağı halde olur. Sonunda hisselerinizin bir kısmının satışından bir bonus aldınız ve aynı miktarda parayı düzenli temettü olarak almaya devam ediyorsunuz. Aşağıda sunulan tabloda da görebileceğiniz gibi MCD, hisse başına temettü oranını 2013-2015 yıllarının her birinde artırmıştır.
Geri Alım, Temettü Bonusu Gibi Hizmet Eder
Başka bir örnekle, XYZ Company'nin faaliyetlerinden 10 milyon dolar kazandığını varsayalım. Şirketin kazancının% 10'unu nakit temettü ödemeye ayırma politikası vardır ve 500.000 adet tedavüldeki hissesi bulunmaktadır. Bu, hisse başına 2,00 $ nakit temettü anlamına gelir (10 milyon $ x% 10 ÷ 500.000).
Şirketin temettü ödemeden önce kendi tedavüldeki hisselerinin 100.000'ini geri aldığını varsayarsak. Bu, halka açık hisse sayısını 400.000'e düşürecektir. Şirket, 10 milyon $ 'lık kazançlarında aynı% 10 temettü yüzdesini muhafaza ederse, o zaman her hisse için nakit ödeme şimdi aşağıdaki şekilde hesaplanacak 2,50 $ olacaktır: 10 milyon $ x% 10 ÷ 400.000.
Geri Alım Vergi Yardımı Sunuyor
Bu, bir hisse senedi geri satın alma programı tarafından hissedarlara sunulan en büyük avantajlardan biridir. Her temettü alan hissedarın bildiği gibi, bir şirket tarafından nakit olarak ödenen temettüler, alıcıya düzenli gelir olarak vergilendirilir. Ancak hisse senedi satarsanız ve satışta kar ederseniz, kârınız daha uygun oranlarda sermaye kazancı olarak vergilendirilir.
Bir yıldan fazla süredir elinizde bulundurduğunuz 200 adet MCD hissesine sahip olduğunuz örneğe geri dönelim. Yıllar içinde yavaş yavaş biriktirdiğiniz bu hisselerin ortalama maliyetinin hisse başına 85 dolar olduğunu varsayalım. Ayrıca, net vergilendirilebilir yıllık gelirinizin (kesintilerden sonra) sizi% 25 vergi dilimine yerleştirdiğini varsayalım. Bu, nakit temettüler dahil olmak üzere alınan tüm gelirler için% 25 oranında vergilendirileceğiniz anlamına gelir.
Hisse senedi satışlarından elde edilen karlar, daha uygun sermaye kazanç oranı altında işlem görür.
Ancak, hisselerinizin bir kısmını 119 $ 'lık cari piyasa fiyatından satarsanız, satışta kazandığınız kâr üzerinden sermaye kazancı vergisinin yalnızca% 15'ini ödersiniz. Bu durumda 34 $ 'ın% 15'i (119 $ daha az 85 $). Bu nedenle, hisselerinizden bazılarını satmanız ve sermaye kazançları için daha düşük vergi oranını ödemeniz size fayda sağlayabilir. Kalan hisseler üzerinden alınan temettüleriniz, içinde bulunduğunuz% 25'lik dilim üzerinden vergilendirilecektir. Ancak, şimdi daha az hisseye sahip olduğunuz için% 25 verginin etkisi o kadar kötü olmayabilir.
Geri Alım Hisse Fiyatını Arttırabilir
Bir geri satın alma programı piyasadaki hisse sayısını azalttığı için, bu, tedavüldeki halka açık hisse senetlerinin emekli olması anlamına gelir. Bir şirketin sermaye değerinin tedavüldeki hisselerine bölünmesi, hisse senedi fiyatını belirleyen faktörlerden biri olan belirli bir defter değerini verir. Bu, hisse senedinin net varlık değeri veya kısaca NAV olarak adlandırılır.
Hisse senedi fiyatını etkileyen bir diğer faktör, şirketin kazancının ödenmemiş hisse sayısına bölünmesi olan şirketin hisse başına kazancının (EPS) olmasıdır. Bu iki bileşen, NAV ve EPS kendi başlarına şirketin tedavüldeki hisselerinin borsa fiyatını etkileyebilir.
Örnek: XYZ Şirketi, 10.000.000 $ 'lık toplam net varlığa (borçlar ve sermaye hariç) ve 1.000.000 hisseden oluşan ödenmemiş halka açık hisse senedine sahiptir. Hisse başına net varlık değeri (NAV) bu nedenle 10 $ 'dır (10 milyon $ bölü 1 milyon hisse). 100.000 hisseyi geri satın almak, 900.000 net hisse senedi float bırakır ve bu da 11.11 $ NAV değerine dönüşür.
Aynı şekilde, toplam net kazancı 500.000 $ olan XYZ Company, geri alımdan önce 0,50 $ 'lık bir EPS değerine sahip olacaktır. 100.000 hisseyi geri satın aldıktan sonra, şirketin NAV'si yukarıdaki ile aynı hesaplama yöntemini kullanarak 0,56 $ 'a yükseldi.
Gerçek dünyada, hisse senedi piyasa fiyatını etkileyen tek faktör bu iki faktör değildir. Arz ve talebin tüm önemli unsuru artı nihai piyasa fiyatı ile sonuçlanan diğer ilgili hususlar da vardır. Ne olursa olsun, NAV ve EPS çok önemli roller oynar.
Hisse Geri Alımının Temettü ve Hisse Başına Hisse Fiyatı Üzerindeki Etkileri
Tablo, geri alımların McDonalds Corporation'ın hisseleri üzerindeki etkilerini göstermektedir
NOT: 2014 sonunda düşük hisse senedi fiyatı, hisse senedi fiyatının daha yüksek olacağı geri alımla ilgili olmayan faktörlerden kaynaklanıyordu.
Olumsuz
Hisse senedi geri alımlarının hisse senedi yatırımcısı için faydalı olduğu çeşitli olası senaryolara baktıktan sonra, sistemin potansiyel tuzaklarına bakana kadar programa çok fazla aşık olmayın.
Hisse senetlerini geri satın alan bir şirket, yatırımcının araştırması gereken nedenlerle piyasa fiyatını yapay olarak artırmak için kasıtlı olarak yapıyor olabilir.
Birçok şirket üst düzey yöneticilerine, şirketin EPS'nin nasıl performans gösterdiğine bağlı olarak yüksek ikramiyeler ödüyor. Verilen örneklerde gösterildiği gibi, EPS hisse senedi geri alımı yapılarak pencere giydirilebilir. Şirket, gerçekte olmadığı halde daha karlı görünmesini sağlayarak EPS rakamlarını artırır. Bu tür vitrin giydirme, kısa bir süre sonra müteakip bir düşüşle hisse senedi fiyatında geçici bir artışa yol açabilir.
Bir şirket, maksimum büyüme potansiyeline ulaştığında ve artık bu amaç için nakit kaynaklarına ihtiyaç duymadığında geri satın almaya başvurabilir. Daha fazla kazanç artışı fırsatları zirveye ulaşmış olabilir. Bu, durgun veya hatta düşen bir hisse senedi fiyatının göstergesi olabilir.
Yatırımcılar, defterlerinde büyük miktarda uzun vadeli borç taşımaya devam ettiklerinde hisselerini geri alan şirketlere karşı özellikle dikkatli olmalıdır.
USA Today'in 14 Kasım 2015 sayısında çıkan ilginç bir makale var. Başlık " Hisse geri alımları yatırımcılar için her zaman iyi bir anlaşma değildir"
Sonuç olarak
Görünüşe bakılırsa, bir geri alım programının bir şirketin birikmiş servetini sahiplerine, hissedarlarına dağıtmak için çok iyi bir yöntem olduğu görülmektedir. Hissedarlara servet dağıtmanın daha popüler yöntemi temettü şeklindedir. Ancak temettüler, geri alımların yapabileceği hissedar değerini artırmaz.
Ancak, bu makalede belirtildiği gibi, bir şirketin hisselerini geri almasının olumlu ve olumsuz birçok nedeni olabilir. Yatırımcılar, uzun vadede iyi veya kötü olsun, geri alımın arkasındaki nedenlerle biraz araştırma yapmalıdır. Yatırım dünyasında geri alımların sadece kısa vadede faydalı olduğu genel olarak kabul edilmiştir. Uzun vadeli etkileri o kadar da büyük değil.
Yatırım dünyasında geri alımların sadece kısa vadede faydalı olduğu genel olarak kabul edilmiştir. Uzun vadeli etkileri o kadar da büyük değil.
© 2018 Daniel Mollat