İçindekiler:
- Geliri Olmayan Şirketlerin Hisse Satmasına İzin Verilmeli mi?
- Opsiyon Zaman-Değer Düşüşü
- Kuruşluk Hisse Senedi Zaman-Değer Düşüşü
Geliri veya karı olmayan firmaların hisse senedi satmasına izin verilmeli mi?
Allan Ajifo, Wikimedia Commons CC BY-SA 2.0
Geliri Olmayan Şirketlerin Hisse Satmasına İzin Verilmeli mi?
TSX Venture Exchange ve Toronto Menkul Kıymetler Borsası'nda işlem gören ve geliri olmayan ve karı olmayan şirketlerin hisse senetlerinin görünüşte hileli niteliği üzerine yaptığım araştırmanın bir sonucu olarak şu soruyu düşünmek zorunda kaldım: Hisse senedi nedir? Sektör profesyonellerine danıştıktan ve konuyu derinlemesine inceledikten sonra şaşırtıcı bir keşifle karşılaştım: hisse senedi kelimesi ne 1933 tarihli ABD Menkul Kıymetler Yasası ne de Ontario Menkul Kıymetler Yasası tarafından tanımlanmadı. Kuzey Amerika'da borsayı yöneten mevzuat.
Facebook, Inc. (Nasdaq: FB) gibi yalnızca gelir ve kar elde etmekle kalmayan, aynı zamanda borçsuz olan ve halka açıldığından bu yana yüzde 200'ün üzerinde kazanç elde eden hisseler, yasaya göre hisse ile aynı şekilde görülüyor. Yüzde 99, Goldstar Minerals Inc. (TSXV: GDM) tarafından yayınlanan ve hiçbir zaman gelir veya kârda bir kuruş üretmemiş.
Amerika Birleşik Devletleri'nde yatırımcılar, geliri veya karı olmayan şirketler tarafından ihraç edilen hisselerde yüzde 99'dan fazla kaybettiğinde, cezai soruşturmalar sonuçlanır. Jordan Belfort'un hayatını ve zamanlarını konu alan 2013 yapımı The Wolf of Wall Street filmi tam da böyle bir hikayeye sahip. Yine de Kanada'da, federal hükümet, görünüşte benzer şirketlerde hisse senedi satan operatörleri bir vergi indirimi ile, akışlı paylaşım programı olarak bilinen, teşvik ediyor. Örneğin, 2012'de Goldstar, 1,3 milyon dolarlık bir akış anlaşması bildirdi. Bu özel yerleşimde hisse blokunu satın alan kişi, büyük olasılıkla onları daha küçük yatırımcılara çevirdi, eğer onları elinde tuttuysa, yüzde 99'dan fazlasını kaybetti. Kanada hükümeti, özel yerleştirmenin alıcısına bunun için bir vergi indirimi verdi.
Öyleyse, görünüşe göre Kanada Hükümeti, Birleşik Devletler'de cezai soruşturmalara yol açacak hisse senetlerini dağıtma işinde, ki bu tamamen saçma bir durum. Görünüşe göre, yüzde 99'dan fazlasını kaybetmeye devam eden bir hisse bloğunun özel bir plasmanı alıcısı, böyle bir geleceğin kendileri için hazır olduğuna dair bir fikre sahip olacaktı. Buna göre, geliri olmayan şirketlere hisse senedi dağıtan ve değerinin çoğunu kaybetmeye devam edenlerin en azından bir kısmı sır taşımaktadır ve bu da gerekçe yaratmaktadır.
Örneğin, özel yerleştirme alıcılarının, TSX Venture ve diğer borsalarda hisse senetleri için satın alma emirleri vermeleri için alıcıları ikna etmek için ellerinde birkaç yönteme sahip olduğu görülmektedir. Bunlardan biri yaşlı bir kişiye hisse senedinin artacağını düşündüğünü ve önemli miktarda satın alması gerektiğini söylemek olabilir. Hedeflenen bir kıdemli vatandaş veya başka bir güvercin bunu kabul ettiğinde, özel yerleştirme alıcısının yapması gereken tek şey hisselerini açık piyasada onlara satmaktır. 2012 özel yerleştirmenin alıcısı hisselerini yaşlılara sattıysa, yüzde 99'dan fazlasını kaybetti.
Opsiyon Zaman-Değer Düşüşü
Tüm opsiyon yatırımcılarına gösterilen, para içi ve dışı opsiyonların zaman-değer düşüşü.
Seçenekleri Keşfedin, Adil Kullanım
Kuruşluk Hisse Senedi Zaman-Değer Düşüşü
Goldstar Minerals'in 2012'de sunulmasından bu yana hisseleri.
Yahoo Finance, Adil Kullanım
Bu nasıl mümkün olabilir? Facebook gibi gerçek potansiyeli olan gerçek şirketlerin hisseleri, Goldstar gibi şirketlerin hisselerine nasıl karışabilir? Cevabı öğrenmek için, Hollanda Doğu Hindistan Şirketi'nin ilk hisse senedini sunduğu 1602 yılına kadar geriye gitmemiz gerekiyor. Facebook gibi, Hollanda Doğu Hindistan Şirketi de hem gelir hem de kâr elde etti. Dahası, Facebook'un şu anda sunduklarının ötesinde, Hollandalı Doğu Hindistan Şirketi de iş hayatının ilk yıllarında yüzde 12 ila 63 oranında kâr payı ödedi. Yatırımcılar, riski değerli kılacak kadar önemli olmadıkça, gelecekteki temettülere dair belirsiz vaatlere dayanarak kağıt satın almak için nakit para yatırmazlardı.
Yıllar içinde hisse senetleri hakkında söylenti yayıldı. Borsada servet yapıldı. Hisse senetlerini çevreleyen aura, şirketlerin artık temettü ödemesi gerekmediği, insanlar sadece hisseye sahip olmak istediği kadar ikna edici hale geldi. Zaman geçtikçe, halkın hisse senedi sevgisi, karı olmayan şirketlerin hisse ihraç etmesine izin verdi ve sonunda, bugün karşılaştığımız duruma geldik: geliri olmayan ve karı olmayan yüzlerce şirket, daha düşük ve daha düşük fiyatlar.
Goldstar Minerals'in hisseleriyle sunulan ilk Hollanda Doğu Hindistan Şirketi teklifindeki yatırımcılar muhtemelen midelerini tutup gülüyorlardı. Neredeyse kesinlikle hisseleri satın almayacaklardı. İlk hisse senedi alıcıları, Goldstar Minerals ve onun gibi diğerleri tarafından ihraç edilen hisseyi hisse senedi olarak düşünmemiş olsaydı, o zaman adil bir soru "Bu gerçekten hisse mi?"
Birden fazla kişi, piyasanın parasız alım opsiyonları ile geliri ve karı olmayan kuruşluk hisse senetlerine nasıl değer verdiği arasındaki benzerlik üzerine yorum yaptı. Kuruşluk hisse senetlerinin sürekli sıfır vuruşlu çağrı opsiyonlarına çok benzediği görülmüştür. İlk olarak, geliri olmayan şirketlerin hisse senetlerinin bir seçenek olarak yeniden sınıflandırılmasını önerdim. Ancak, endüstri uzmanlarına danıştıktan sonra, bu benzerliklere rağmen, kuruşluk hisse senetlerini arama opsiyonları olarak yeniden adlandırmanın uygulanabilir bir çözüm olmadığını keşfettim.
Daha sonra geliri olmayan şirketlerin aslında farklı türde bir hisse senedi ihraç ettiğini düşündüm. "Korporation" kelimesinin Latince kökü olan "corporare" kelimesinden türetilen, "tek bir vücutta birleştirmek" anlamına gelen "spekülasyon" kelimesinin Latince kökü olarak "specere" veya "bakmak" olduğunu düşündüm. " Geliri olmayan ve karı olmayan bir şirketin daha doğru, daha "tam, doğru ve yalın" tanımı "spekülasyon" olabilir mi? Ben öyle olduğuna inanıyorum.
Hisse senedi yerine spekülasyonlar, hisseler yerine utangaçlar yayınlar. Spekülasyonlar, teftiş maddeleriyle yönetilir. Adlarında şirket kelimesini kullanan bazı şirketlerin bunun yerine "spekülasyon" veya "denetlenmiş" kullanmaları istenecektir. Ayrıca, opsiyon piyasasındaki katılımcılar, bir opsiyonun değerinin çoğunu veya tamamını kaybetme olasılığının çok yüksek olduğunu anlar. Geliri olmayan kuruşluk hisse senetlerinin alıcılarının da aynı beyan seviyesinden yararlandıkları açık değildir.
Gelirsiz şirketler tarafından ihraç edilen hisse senedini yeniden adlandırarak, saf, anne ve pop perakende yatırımcılara yerleşik bir uyarı sistemi sunuluyor ve satıldıkları yatırımın Facebook'taki hisse senedi ile karşılaştırılamayacağı konusunda kırmızı bir bayrak yükseliyor. ve o kadar farklı ki, kulağa gülünç gelen başka bir adla da çağrılabilir. Dahası, yatırımcıları aldatma yeteneği büyük ölçüde azaldığından, değersiz hisse senedi dağıtımına karışmış gibi görünen özel plasman alıcıları, artık karanlık sırlarını gizlemek için gerekçe taşımayacaklardı. Görünüşe göre, kâra bağlı olan özel bir yerleştirme alıcısı, biri sırrını öğrenip bilgi verirse veya kim olursa olsun potansiyel olarak bilgilendirme konumunda olursa, cinayet dahil olmak üzere alçakça eylemlerde bulunmaya motive olabilir. değersiz hisselerini satın almayı hedefliyor.
Özetle, stok mevcut ABD veya Kanada mevzuatı tarafından tanımlanmamıştır. Konseptin tanımlanmasına yardımcı olan ilk hisse senedi alıcıları, muhtemelen geliri ve karı olmayan şirketler tarafından ihraç edilen hisse senetlerini satın almayacaktı. Bu, bu firmalar tarafından ihraç edilen hisse senetlerinin aslında hisse senedi olmadığını, muhtemelen en iyi spekülasyon, benek ve utangaç sözcükleriyle tanımlanan başka bir şey olduğunu gösteriyor.
© 2017 Stephen Sinclair