İçindekiler:
- Roll-Out Nedir?
- Örtülü Çağrı Oyuncu
- Dokuz Ay Sonra WFC Net Değer Kazanımı
- Örtülü ve Çıplak Satış Opsiyonu Oyuncusu
- Eddie'nin Kullanıma Sunma İşlemleri
- Not:
- Sorular
Roll-Out Nedir?
Bu makale opsiyon dışı yatırımcılar için pek anlamlı olmayabilir. Opsiyon oyuncuları için mevcut olan bir ticaret stratejisidir, ancak opsiyon oyununda olanlar tarafından maksimum avantaj için kullanılmamaktadır.
Bir opsiyon yatırımcısıysanız ve kendinizi opsiyon pozisyonunuzun uzun opsiyonlarınızı kullanmak istemediğiniz bir noktaya geldiği bir durumda bulduysanız veya satın almak zorunda kalabileceğiniz bir görevden kaçınmak istiyorsanız temel hisse senedi, opsiyonların piyasaya sürülmesi gitmenin yoludur. Pozisyonu ortaya çıkarmak, bu durumdan kurtulmak için mükemmel bir yöntemdir.
Bir roll-out, basitçe bir opsiyon pozisyonunun kapatılması ve mevcut istenmeyen durumdan çıkıp daha uygun bir istasyona taşınmak amacıyla başka bir pozisyonun açılmasıdır.
Opsiyon tüccarları çeşitli nedenlerden ötürü lansman yapabilir, ancak bu makale için, kendimi kapalı arama oyuncusuna ve nakit teminatlı satışlar ve çıplak satışlar yapanlara nasıl fayda sağladığını açıklamakla sınırlayacağım. Çıplak çağrı yapan bir oyuncu için pek bir faydası yoktur, bu nedenle açıklamanın bu kısmını atlayacağız.
Örtülü Çağrı Oyuncu
Bir hisse senedi yatırımcısı olduğunuzu ve hisse senetlerinizden nakit akışınızı artırmak için kapalı aramaları kullandığınızı varsayalım. Portföyünüzdeki birçok hisse senedi arasından, bu ay Wells Fargo'da (WFC sembolü) satış yapacağınıza karar veriyorsunuz. Ocak ayı ve bugün hisse senedi şu anda 65.48 $ 'dan işlem görüyor. Hangi işlem fiyatının size uygun olduğunu görmek için aşağıdaki tabloda gösterildiği gibi WFC Mart opsiyon zincirlerine bakın.
Wells Fargo için Seçenek Zinciri
Mart 67.50'yi, yaklaşık 0.96 - 0.98 $ arasında yeterince iyi bir primle iyi bir bahis olarak seçersiniz. 300 adet WFC hissesine sahipsiniz, bu nedenle 3 çağrı opsiyon sözleşmesi satmanıza izin veriyor (sözleşme başına 100 hisse). Bilgisayarınıza giriyorsunuz ve komisyoncunuzla 3 kontratı 1,00 $ 'dan satmak için çevrimiçi bir sipariş verdiniz ve sonunda bu fiyattan doldurulur. Mart 67.50'lik kullanım fiyatının 3 kontratı size toplam 300 $ getiriyor. Bu, doğrudan ve hemen broker hesabınıza yatırılan paradır.
Birkaç hafta ileri saralım ve artık Şubat sonu. Wells Fargo'nun hisse senedi fiyatı bir miktar değer kazandı ve şu anda 67,85 dolardan işlem görüyor. Mart 67.50 arama seçeneğiniz ITM'dir (para içi), bu da seçenek sahibinin arama seçeneğini uygulayabileceği ve daha sonra hisseleri sahibine 67.50 dolardan satmaya mecbur kalacağınız anlamına gelir.
Bunun olmasına izin verirseniz, 906 $ kar elde etmiş olursunuz. Bu, bir aydan biraz daha uzun bir süre içinde% 13,8'lik bir getiri ve bu oldukça iyi. İşte bunun nasıl hesaplandığı.
Seçenek satıldığında orijinal WFC değeri: 65,48 $ x 300 shrs = 19,644 $
3 Mart'ta satılan kontratlar 1.00 $ (300 $) değerinde, artı opsiyon uygulandığında WFC hisselerini 67.50 $ 'dan sattı (20.250 $), 19.644 $ = 906 $ KAR eksi toplam 20.550 $ almak için.
Şimdi, hisse senedi piyasasının güçlü bir yükseliş eğiliminde olduğunu fark ettiğiniz için opsiyonların kullanılmasına izin vermediğinizi varsayalım. Bir süre daha bunu yapmaya devam edeceğine dair bir his var. WFC hisselerinizi şimdi daha da yukarı yönlü bir hareket için gidebileceği iyi bir potansiyel varken elden çıkarmak yazık olur.
Sattığınız çağrılara izin vermek istemediğinize karar veriyorsunuz, bu da hisse senedi fiyatlarının daha fazla artma potansiyeli olduğunda hisselerinizi 67.50 işlem fiyatından vazgeçmeniz anlamına geliyor. Bu nedenle, Mart 67.5 arama seçeneklerinizi daha uzak bir tarihe ve daha yüksek kullanım fiyatına sunmaya karar veriyorsunuz.
Daha yüksek bir kullanım fiyatına giderek, kendinize WFC'nin hisse senedi fiyatındaki potansiyel bir gelişmeye daha fazla katılma fırsatı veriyorsunuz.
Bu tarihte, daha yüksek fiyatlı WFC hissesi ile, sattığınız orijinal 67.5 alım opsiyonu da şimdi 3.50 $ civarında daha yüksek bir fiyatta. 67.50 aramasını başlatmak için, 3.50 $ 'lık geri alımın geri kazanılması ve üstüne biraz kar elde etmek için daha yüksek bir fiyattan satış yapmak için başka bir seçenek bulmanız gerekir.
WFC Temmuz seçenek zincirine bakarsınız ve 70 Temmuz aramalarının 4,00 doların biraz üzerinde fiyatlandırıldığını görürsünüz. Yayınlamak için çevrimiçi siparişinizi verdiniz ve işte siparişinizin nasıl görüneceği:
Kapatmak için satın alın WFC Mart 67.5 arama seçenekleri @ 3.50
WFC'yi açmak için sat Temmuz 70 arama seçenekleri @ 4.10
4,10 $ 'lık fiyat temmuz aramalarından almak istediğiniz şeydir ve siparişinizde belirtilen fiyatlardan doldurulduğunuzu varsayalım. Bu sunumdan 0,60 $ (4,10 eksi 3,50) tutarında bir nakit girişi oluşturdunuz.
Bu, komisyoncu hesabınıza eklenen başka bir 180 $ -.60 x 300 hisse (3 sözleşme). Bu arada, hisselerinizi en azından 70 $ 'a yükselene kadar elinizde tutma fırsatı yaratmış olacaksınız, ki bu şimdi yeni çağrılarınızın kullanım fiyatıdır.
NOT: Tüm opsiyon brokerleri olmasa da birçok opsiyon brokerinde, iki alım satım işlemini 0,60 $ net kredi karşılığında tek bir işlem olarak gerçekleştirebilir ve böylelikle broker ücretlerinden tasarruf edebilirsiniz.
Temmuz ayına tekrar ileri saralım.
Wells Fargo, şu anda 71.65 $ 'dan fiyatlandırıldığı ve daha ileri gidebileceğinin sinyallerini gösterdiği için hala gücünü gösteriyor. Ancak, 70 Temmuz'daki çağrı seçenekleriniz şimdi yine ITM onları muhtemelen uygulanacak bir konuma getiriyor ve bu durumda hisselerinizi 70 $ 'dan vazgeçmeniz gerekecek.
WFC'nin hala arkasında bir miktar ateşleme gücüne sahip olduğunu ve devam eden bir yukarı doğru harekette geride kalmak istemediğinizi düşündüğünüz için, daha uzak bir tarihe ve daha yüksek fiyata başka bir sunum yapmaya karar veriyorsunuz.
Şu anda sona erme tarihine çok yakın olduğundan (Temmuz ayının üçüncü Cuma günü) WFC Temmuz 70 çağrılarının çok az bir zaman değeri kalmıştır ve sadece içsel değer mevcut teklif fiyatlarının çoğunu 1,95 $ yapar.
WFC için seçenekler zincirlerine bakıldığında, Ekim 73 aramalarını 3,55 $ 'dan satabileceğinizi görüyorsunuz. Devam edin ve çevrimiçi siparişinizi aşağıdaki gibi verin:
WFC Temmuz 70 aramalarını 1,95 oranında kapatmak için satın alın
WFC'yi açmak için satış yapın Ekim 73 aramaları 3,55'te
Siparişiniz belirttiğiniz fiyatlardan doldurulur ve 1,60 $ (3,55-1,95) tutarında bir kredi oluşturarak, broker hesabınıza 480 $ tutarında başka bir nakit ekleme elde edersiniz.
Wells Fargo, yıl Ekim ayında ve opsiyonların sona erme gününde, hisse senedi 72.75 $ 'dan işlem görmeye başladığında güç kaybetmeye başladı. Wells Fargo ile iyi bir iş çıkardığınızı hissediyorsunuz ve Ekim 73 arama seçeneklerinizin OTM (parasız) olduğu için değersiz geçmesine izin vermeye karar veriyorsunuz. Bu durumda egzersiz yapma tehlikesi yoktur.
Wells Fargo maceranızın genel özeti:
Dokuz Ay Sonra WFC Net Değer Kazanımı
İŞLEMLER | Kullanıma sunulmuş değerler | Kullanıma sunma olmadan değerler |
---|---|---|
Orijinal hisse değeri, 65.48 $ x 300 hisse |
19.644 |
19.644 |
67,50 Mart satış seçenekleri, 1 $ |
300 |
|
67,50 Mart arama seçeneklerini 3,50 $ karşılığında geri satın alın |
1.050 |
|
70 Temmuz arama seçeneklerinin satışı 4,10 $ |
1.230 |
|
1,95 @ Temmuz 70 aramalarını geri alın |
-585 |
|
Ekim 73 aramalarının satışı 3,55 $ |
1.065 |
|
Seçeneklerin piyasaya sürülmesinden sonra toplam net nakit |
960 |
|
Vade sonunda hisse senedi değer artışı (72,75 $ - 65,48 $) x300 shrs |
2.181 |
2.181 |
90 GÜN SONRA WFC STOKUNDAKİ TOPLAM KAZANÇ |
22.785 |
21.825 |
Orijinal stokta Yüzde Kazanç |
% 16 |
% 11 |
WFC'yi dokuz ay boyunca bekletmek ve opsiyonları satmakla birlikte gerektiğinde opsiyonların kullanıma sunulması, toplam stok değerinde% 16'lık bir büyüme sağladı. Yatırımcı opsiyon satmadan ve piyasaya sürmeden hisse senedine sadık kalsaydı, nihai değer sadece% 11'lik bir büyüme olurdu.
WFC'nin hisse senedi fiyatının sona erme ayında 72.75 $ olması yerine, 74 $ 'dan daha yüksekse, yine başka bir sunum yapabilirsiniz. WFC hisselerinin ilerlemeye devam edeceğine ve kullanıma sunulacak gelecekteki opsiyon grev fiyatları olduğuna inandığınız sürece dağıtım yapmaya devam edebilirsiniz.
Bu alıştırmanın açıkça gösterdiği gibi, sahip olunan bir hisse senedine karşı alım opsiyonları satmak ve egzersiz tehlikesi olduğunda piyasaya sürmek, hisse senedine sahip olmak dışında hiçbir şey yapmamaktan çok daha iyi bir getiri sağlar.
Örtülü ve Çıplak Satış Opsiyonu Oyuncusu
Opsiyon sunumu özelliği, opsiyon satıcısı tarafından opsiyon alıcısından daha fazla takdir edilmektedir. Çağrı alıcısı için olduğu gibi, ek kar üretme potansiyeli için çok fazla değil, daha çok bir satım opsiyonu pozisyonunu potansiyel bir zarar tehdidinden koruma yeteneği için.
Yukarıdaki Wells Fargo hissesini tekrar kullanarak bir örneğe bakalım.
Arkadaşınız Eddie, borsacının çok az faiz kazanmasıyla boşta duran 20.000 $ nakit parası olduğunu söylüyor. Bu paranın tamamını bir hisse senedi çıkarmasına yatırarak daha iyi kullanmak istiyor. Hangi hisse senedinin iyi bir satın alma olabileceğini düşündüğünüz konusunda fikrinizi soruyor.
Ona Wells Fargo'nun yatırım yapmak için iyi bir hisse senedi olabileceğini çünkü yukarı yönlü potansiyele sahip olduğuna inandığınızı söyledikten sonra, Eddie hisse senedi üzerinde kendi araştırmasını yapıyor. Bulguları, Wells Fargo için biraz farklı bir tabloya işaret ediyor, ancak yine de iyimserliğinizi kabul ediyor ve bunun para yatırmaya değer istikrarlı bir hisse senedi olduğunu kabul ediyor.
Eddie hisse senedini satın almak yerine satarak güvenli oynamaya karar verir.
WFC çağrı seçeneklerine girdiğiniz Ocak ayının aynı gününde, Eddie aynı opsiyon zincirleri tablosuna bakıyor ve 65 Mart satış opsiyonunu satmaya karar veriyor.
65.48 $ 'lık şu anki fiyattaki hisse senedi ile, Mart 65, 1.67 $' lık bir alış fiyatı getiriyor. Eddie 3 sözleşme satar ve doğrudan nakit bakiyesine yatırılan 501 $ (3 sözleşme x 100 x1.67) alır.
Şimdi, Wells Fargo'nun ileriye doğru ilerlemek yerine düşüş eğiliminde olduğunu varsayarak ayarı değiştirdiğimiz yer burasıdır.
Mart ayına ileri sar. Wells Fargo düşüşte.
Mart ayında, Eddie'nin satış opsiyonu yaklaşımı sona erme tarihi olarak hisse senedi 62.70 $ 'dan işlem görüyor. 62.70 $ 'lık fiyatla, Eddie'nin 65 Mart putları ITM'dir, bu da hisseye devredilebileceği anlamına gelir ve bu da onu hisseleri 65 $' dan almaya zorlar. Opsiyonları sattığında aldığı 1.67 $ 'lık primi de hesaba katsa bile, hisseyi kendisine tahsis edilmişse olduğu gibi hisseyi almaya mecbur kalırsa, hissenin maliyeti 63.33 $ olacaktır. Daha sonra kendisine tahsis edilen her hisse senedi için 65 $ 'lık fiyat ödemek zorunda kalacaktı.
Mart ayındaki satış opsiyonlarını kullanarak mevcut durumundan çıkmayı seçiyor. Şu anda sona ermek üzere olan 65 Mart koymalarının zaman değeri çok düşük ve gerçek değeri 2.30 $ 'dır.
Ağustos opsiyon zincirleri tablosu, Ağustos 62'yi 3,20 dolardan satabileceğini gösteriyor. Eddie, aşağıdaki dağıtım sırasını verir:
65 Mart'ta kapatmak için satın al 2,30'da
Satmak için ağustos 62 koyar 3.25
Hesabına toplam 285 $ alarak işlemden 0.95 $ kredi alır.
Wells Fargo'nun devam eden bir fiyat düşüşüne devam ettiğini varsayalım. Şimdi Ağustos ve WFC 61 $ 'a düştü ve Eddie'nin 62 Ağustos satış opsiyonlarının süresi dolmak üzere. Opsiyonların yalnızca içsel değerleri vardır, bu nedenle sadece 1.00 $ 'lık bir fiyat taşırlar.
Eddie bir kez daha pozisyonunu zarardan uzaklaştırmak için başka bir sunum yapmaya karar verir ve böylece hisse senedinin 62 $ 'dan atanması olasılığını ortadan kaldırır.
59 Kasım'a bakar ve 2,50 $ primle satabileceğini görür. Ağustos 62'yi kapatmak için satın alır ve 1 $ 'dan Kasım 59 koyarını 2.50'ye satar ve 450 $ net nakit girişi için 1.50 $ kredi alır.
Aşağıdaki tablo, Eddie'nin Ağustos ayına kadar yaptığı tüm sunumları göstermektedir. Ağustos ayından sonra daha fazla satış yapmadığını varsayarsak ve Kasım ayında WFC 59 $ 'ın altında olduğunda hisseye atanırsa, 300 WFC hissesi için net maliyeti hisse başına 16.464 $ veya $ 54.88 olur.
Eddie'nin Kullanıma Sunma İşlemleri
İŞLEMLER | Kullanıma sunulmuş değerler | Kullanıma sunma olmadan değerler |
---|---|---|
Orijinal hisse değeri, 65.48 $ x 300 hisse |
0 |
19.644 |
65 Mart satışı 1,67 $ 'lık satış opsiyonları |
501 |
|
65 Mart'ı geri satın al seçenekleri @ 2.30 $ |
-690 |
|
62 Ağustos satışı 3,25 $ 'lık satış opsiyonu |
975 |
|
62 Ağustos'ta 1.00'de geri al |
-300 |
|
59 Kasım İndirimi @ 2.50 $ |
750 |
|
Seçeneklerin piyasaya sürülmesinden sonra toplam net nakit |
1.236 |
|
Ağustos ayındaki hisse senedi amortisman değeri (65,48 $ - 61 $) x 300 shrs |
0 |
1.344 |
90 GÜN SONRA WFC HİSSE SENİNİN NET DEĞERİ |
18.300 |
|
59 Kasım koyma atanırsa Eddie'ye maliyet (59 $ x 300) |
17.700.00 |
|
Satış opsiyonu sunumlarından daha az net nakit elde edildi |
1.236.00 |
|
KASIMDA 300 SHRS WFC STOKUNUN NET MALİYETİ |
16.464.00 |
Aslında Eddie, Kasım 59 satışlarından başka bir sunum yapabilir ve hisse senedine hiç atanamaz. WFC'nin fiyatı, ileride kullanıma sunulacak başka seçenek kalmayana kadar düşmeye devam ettiğinden, tekrar tekrar daha fazla dağıtım yapabilir.
Son sunum iki yıl kadar uzakta olabilir. Bu noktaya gelirse, Eddie'nin gelecekteki kullanıma sunulmuş pozisyonunun o kadar uzun bir son kullanma tarihi olacaktır ki, atanması tehlikesi yoktur. Görevin bu gelecekteki tarihte olacağını varsayılsa bile, Eddie daha az umursayamazdı. Çünkü o zamana kadar atandığı hisse senedi fiyatı o kadar düşüktü ki, WFC hissesini derin bir indirimle satın almak gibi olur. Hisse senedi dönüp tekrar yükselmeye başladığında çok büyük fayda sağlayacaktı.
Not:
Gerçek menkul kıymetler ve fiyat verilerinin kullanıldığı örnekler dahil olmak üzere hisse senedi alım satımına ilişkin her türlü bilgi ve opsiyonlar kesinlikle yalnızca açıklama ve eğitim amaçlıdır ve eksiksiz, kesin veya güncel olarak yorumlanmamalıdır. Yazar bir borsacı veya finansal danışman değildir ve bu nedenle menkul kıymetleri satın almak veya satmak için onaylamaz, tavsiye etmez veya talep etmez. Daha eksiksiz ve güncel bilgiler için uygun profesyonel danışmana danışın.
Sorular
Soru: Çok uzak bir sona erme tarihine yayılmak ve derin ITM olan bir greve girmek yerine, pozisyonu bana uzaktaki pozisyonla aynı primi verecek, ancak daha yakın olan başka bir hisse senedi ihraçına devredemez miyim? son kullanma tarihi ve para ihtarı daha yakın mı?
Cevap: Evet, bu çok iyi bir stratejidir. Aslında, sahip olduğunuz mevcut seçenek, sürekli değerlendirme potansiyelini yitirmiş bir sektördeyse, farklı bir sektördeki başka bir hisse senediyle gitmeyi seçebilirsiniz.
© 2018 Daniel Mollat