İçindekiler:
- Doları Esnetmek
- Borç Spread
- Borç Spreadinin Dezavantajı
- Kredi marjı
- 'Potansiyel Sınırsız Kayıp Riski' Ne Anlama Gelir?
- NOT:
Doları Esnetmek
Sahip olduğunuz veya teminat altına aldığınız hisse senedi karşılığında kapalı aramalar satmak, aracılık hesabınızda nakite karşı koymak, tüccarların ve yatırımcıların gelir elde etmek ve / veya hisse senedi yatırımları ve opsiyonlarından getirileri artırmak için favori stratejileri arasındadır. Opsiyon spreadlerinin kullanılması, tüccarın daha fazla satın alma gücü için dolarını uzatmasına izin verir.
Spreadler doların alım gücünü uzatır
Spread, opsiyon zincirinde veya hisse senedi tablosunda listelendiği gibi alış ve satış fiyatları arasındaki fark olarak tanımlanır. Alış fiyatının 2.00'de listelendiği ve 2.25'te sorulduğu bir opsiyon zincirinde spread 0.25 $ 'dır. Yaygın ticaretin çok sayıda takip kazanmasının nedeni, bir çağrıya girerken veya pozisyona girerken çok daha az nakit harcaması gerektirmesi ve tüccar / yatırımcının daha fazla hisseyi kontrol etmesine izin vermesidir.
İki ana spread türü olan borç ve kredi spreadlerinden ayrı olarak, çok sayıda başka spread türü vardır. Değişken yayılma, takvim yayılımı, dikey yayılma, kelebek yayılma ve birinin veya diğerinin daha birçok kombinasyonu vardır. Bu makale için, kendimi iki ana tür olan borç ve alacak spreadlerini açıklamak ve göstermekle sınırlayacağım.
Borç marjı, öncelikle indirimli bir opsiyon fiyatıyla uzun bir pozisyona girebileceğiniz bir satın alma stratejisi olarak uygulanır.
Kredi marjı, opsiyon satıcıları tarafından daha çok tercih edilen stratejidir çünkü çoğunlukla alım veya satım satışlarında marj gereksinimini azaltmak için uygulanır. Daha da önemlisi, kredi marjı, opsiyon satıcısını opsiyon satışında algılanan sınırsız kayıp riskinden korumaya hizmet eder.
Bu daha basit olduğu için ilk olarak borç spread sistemine değineyim.
Oldukça kısa bir süre içinde değerinin artacağına inandığınız için Microsoft hisselerini satın almak istediğinizi varsayarsak. Ayrıca, komisyoncunuzda yalnızca 3.000 $ nakit bakiyeniz olduğunu ve Microsoft'ta (MSFT) şu anda 24.30 $ 'dan işlem gören bir pozisyon girmek istediğinizi varsayarsak. Hisse senetlerini doğrudan satın almak size yaklaşık 123 hisse verecektir.
MSFT'nin yukarı doğru büyük bir hamle yapmak üzere olduğunu kuvvetle düşündüğünüz için, 123 hisseden daha fazlasını kontrol etmek istiyorsunuz. Bu nedenle, bunun yerine arama seçeneklerini satın almaya karar veriyorsunuz. MSFT'nin opsiyon zincirine baktığımızda, call strike 25'i 0,58 dolarlık satış fiyatından alabileceğinizi görüyorsunuz. Bu fiyata, 3.000 $ 'nız size yaklaşık 5.172 hissenin kontrolünü verecektir, ancak opsiyonlar kontrat başına 100 hisseden çok satıldığı için, kontrolünüzdeki 5.000 hisseye eşit olan 50 sözleşme satın alabilirsiniz.
Varsayımınız azalırsa ve MSFT yükselen bir trend izlerse ve sonra 25.80 $ 'da kalırsa, opsiyon sözleşmesinde ne kadar süre kaldığına bağlı olarak, 25 numaralı çağrı seçeneğiniz bu seviyede 1,95 $ civarında kolayca fiyatlandırılabilir. 50 sözleşmeniz (5.000 hisse) artık 9,750 ABD Doları değerindedir. Hisse senedini doğrudan satın almış olsaydınız, 123 hissenizin cari değeri, 25,80'lik yeni yüksek fiyatla yalnızca 3,173 dolar olurdu.
Alım satım opsiyonları ile 3.000 $ 'lık sermayeniz 5.000 MSFT hissesini kontrol edebiliyordu, oysa hisseyi satın alırsanız sadece 123 hisseye sahip olacaksınız. Şimdi size spread ticareti kullanmanın 3.000 $ 'lık sermayenizle nasıl daha fazla ateşleme gücü sağlayacağını göstereyim.
Borç Spread
Call 25 grevini 0,58 $ 'dan satın alarak ve eşzamanlı olarak Call 26 grevini 0,21 $' dan satarak yayılmış bir ticaret yaparak, gerçekte 25'lik grevin fiyatını 37 sent düşürürsünüz (0,58 daha az 0,21). 25 Numaralı Çağrı ihtarının fiyatını düşürdünüz ve şimdi gerçek maliyetiniz yalnızca 0,37 $. Bir spread ticareti aslında, bir bacağı satın aldığınız ve diğer bacağı sattığınız, duruma göre net bir borç veya krediye yol açan iki aşamalı bir işlemdir.
0,37 ABD doları net fiyatta, 3,000 ABD doları değerindeki sermayeniz artık, 25 Numaralı Aramayı satın aldıysanız, MSFT hissesinin 5.000 yerine 8.000 hissesini (3.000 ABD Doları bölü en yakın 100'e yuvarlanmış olarak) kontrol etmenize izin verecektir. 80 sözleşmenin toplam maliyeti 2.960 $ olacaktır (0.37 x 80 sözleşme x sözleşme başına 100 hisse).
MSFT'nin fiyatının spread ticaretinden kısa bir süre sonra arttığını varsayarsak, daha önce bahsedilen 25.80 $ 'lık fiyat, çağrı 25 opsiyonunun 1.95 fiyatına yükselmesi ile 26 opsiyonu 0.65 $ civarında olmalı ve böylece tüccara Bu noktada spread'i kapatmayı seçerse 1.35. Brüt geliri 10.800 $ (1.35 x 80 kontrat x 100) eksi 2.960 $ maliyeti ona 7.840 $ netleştirecek gibi bir şey olacaktır. Aynı 3.000 $ 'lık sermaye şimdi, spread sistemini kullanarak doğrudan satın alma çağrısı yöntemini kullanarak 6.790 $' lık bir kara karşı 7.840 $ kar sağladı. Bunun nedeni, tüccarın, aramaları satın alması durumunda, daha düşük sözleşmelere kıyasla spread'i kullanarak daha fazla sözleşme elde edebilmesidir.
Borç Spreadinin Dezavantajı
Ancak bir borç spread'i yapmanın olumsuz bir yanı var.
Borç spreadleri yapmanın dezavantajı, kâr potansiyelinin al ve sat opsiyon grevleri arasındaki farkla sınırlı olmasıdır; bu durumda 1 $ 'dır (25 ve 26 ihtar arasındaki fark). Yukarıdaki 80 sözleşme (8.000 hisse) aldığınız örneğe göre, temel hisse senedi 26 $ veya daha yüksek bir fiyata çıkarsa maksimum kârınız 8.000 $ 'dır. Spreadin orijinal maliyetini düşürmek (2.960 $), temel hisse senedi fiyatı ne kadar yüksek olursa olsun size 5.040 $ kar bırakır.
Farkın 1.35'lik bir farkla sonuçlandığı önceki paragraftaki örnekte, bunun nedeni hisse senedinin hızla yükselmesi ve dolayısıyla opsiyon fiyatlarının anormal bir şekilde yükselmesine neden olan yüksek oynaklığa neden olmasıdır.
Neden soruyorsunuz, kar potansiyeli sınırlı olduğunda herhangi biri bir borç spread'i yapmak ister mi? Her bir bireyin yatırım hedeflerine ve piyasa koşullarını nasıl gördüğüne göre birçok neden olabilir.
Elbette en bariz olanı, bir spread pozisyonu ile aynı sermaye harcaması için daha fazla hisseyi kontrol edebilmenizdir. Diğer bir neden, MSFT yatırımcısının hisse senedinin 24,30 $ 'lık giriş noktasının birkaç dolardan fazla yükselmeyeceğine inanması olabilir. Bu durumda bir spread yapmak, ona sadece çağrıları satın almaktan daha fazla hissenin kontrolünü ele geçirme ve böylece hisse senedi aslında sadece birkaç puan yükselirse daha fazla kar elde etme yeteneği sağlar.
Kısacası, borç spreadleri yapmanın en büyük yararı, daha fazla sayıda hisse senedini kontrol etmek için gereken daha düşük sermayedir. Bu yüzden spreadlerin size paranızın karşılığını daha fazla vereceği söyleniyor.
Kredi marjı
Şimdi kredi spreadlerine geçelim. Kredi spread ticareti çoğunlukla opsiyon satıcıları veya opsiyon yazarları tarafından yapılır. Bunun nedeni çok önemli iki nedendir: çıplak opsiyon satışında sınırsız risk potansiyelini azaltır; Opsiyon satışında marj gereksinimini önemli ölçüde azaltır.
Hisse senedi veya nakit ile teminat altına alındığında, alım ve satım opsiyonlarının satılmasını öğrenmiş olabileceğiniz gibi, hisse senedinin satışından (alım opsiyonu kullanılırsa) veya temel hisse senedinin devredilmesinden (satın alınmasından) (satım opsiyonu ise egzersiz).
Ancak hisse senedine sahip olmadan ya da bir satım görevini karşılayacak nakit paraya sahip olmadan opsiyon sattığınızda çıplak bir pozisyonda olduğunuz söylenir. Bu durumda, kayıp potansiyeliniz sınırsızdır. Tecrübeli bir opsiyon tüccarı değilseniz ve çıplak opsiyon satma konusunda çok bilgili değilseniz, çok riskli bir durum.
'Potansiyel Sınırsız Kayıp Riski' Ne Anlama Gelir?
Çıplak opsiyon satmanın kişiyi nasıl sınırsız kayıp riskine maruz bırakabileceği aşağıda açıklanmıştır. Microsoft'u (MSFT) bir kez daha seçtiğiniz hisse senedi olarak kullanmak, hisse senedinin yükselmeye hazır olduğuna kuvvetle inandığınızı varsayalım. Hisse senedi karşılığında satım opsiyonları satarak ve böylece nakit gelir elde ederek fiyat artışından yararlanmak istersiniz.
1000 MSFT hissesini takas etmek istediğinizi varsayarsak, bu, MSFT'nin cari fiyatı 24,80 ABD doları olan hesabınızda toplam 24,800 ABD doları nakit bakiyesi tutmanızı gerektirir. Kapsamlı bir satış pozisyonu yapacaksanız ihtiyacınız olacak nakit budur. Ancak broker hesabınızda sadece 6.000 $ olduğunu varsayalım.
Brokeriniz çıplak opsiyonları satmanız için sizi önceden nitelendirdiyse (marjin hesabı olarak adlandırılır), bu küçük parayla bile 1.000 hisse anlaşmasını yapabilirsiniz. Marj ayrıcalığı, ticarete devam etmek için işlemin toplam değerinin yalnızca yaklaşık yüzde 25'ine ihtiyaç duymanıza izin verir. Teminat gereksiniminin karmaşık bir matematiksel hesaplamasından sonra gerçek yüzde yüzde 25 olamaz. Ancak bu alıştırma için meseleleri basitleştirmek için sadece yüzde 25'i kullanalım.
MSFT için opsiyon zincirlerine bakarsınız ve 0,17 $ 'lık bir teklif fiyatı ile 60 günde süresi dolan OTM'yi (parasız) satmaya karar verirsiniz. Teminatlı bir satış ticareti yapacak olsaydınız, 23 koymayı (23 x 10 sözleşme) satmak için komisyoncu hesabınızda 23.000 $ nakit bakiyesine ihtiyacınız olacaktır.
Çıplak bir ticaretle, marj ayrıcalığı, hesabınızda 10 sözleşme (1000 hisse) satabilmeniz için yalnızca 5.750 $ (ihtar 23'ün% 25'i) bulundurmanıza izin verir.
Ticarete devam edersiniz ve 170 $ 'lık nakit girişi yaratırsınız (opsiyon teklifi 0.17 x 10 sözleşme). Hisse senedi, şüphelendiğiniz gibi yükselirse veya satma seçeneğinizin 60 günlük geçerlilik süresi boyunca hiç hareket etmezse, o zaman satım süresi sona erecek ve% 2,9 yatırım getirisi için yatırdığınız 5.750 $ 'dan 170 $' lık güzel bir getiri elde edeceksiniz. 60 gün içinde.
Ama ya hisse senedi fiyatı ters yönde, aşağı giderse. Bu durumda zaten bildiğiniz gibi, bitiminde veya öncesinde ITM'ye (paraya göre) geçerse hisse senedine atanabilir.
MSFT'nin fiyatı 21.50 $ 'a düştüğünde hisse senedinin size atandığını varsayarsak. Bu durumda, satım opsiyonlarını sattığınızda sözleşme fiyatı olan 23 işlem fiyatından 1.000 hisseyi (10 sözleşme) satın almanız gerekir. Hisse senetlerini 23 $ 'dan satın alma yükümlülüğünü yerine getirmek için 23.000 $' a ihtiyacınız olacak.
Piyasa fiyatı 21.50 iken şimdi 23'te hisse senedi alıyorsunuz. Hisse senetlerini satın alacak paranız olmadığından - nakit hesap bakiyeniz sadece 5,750 $ - komisyoncunuz sizi size tahsis edilen hisse senedini 21.50 cari piyasa fiyatından satmaya zorlar ve böylece 1.500 $ zarar alır. anlaşmada (23.00 $ - 21.50 x 1000).
Ya hisse senedi aniden 18 dolara veya 15 dolara veya 10 dolara ya da daha da altına düşerse? Hisse senedi fiyatı düştükçe kayıplarınız hız kesmeden devam edebilir. Bu, çıplak opsiyon satışında “ potansiyel sınırsız kayıp riski ” olarak adlandırılan şeydir.
Durumu gerçekten yakından analiz etmeye gelirseniz, sınırsız kayıp potansiyeli diye bir şey yoktur çünkü hastalığın birçok panzehiri vardır. Dolayısıyla, çıplak opsiyon satmanın sınırsız kayıp riski taşıdığına dair bu inanç tam bir saçmalık! Bir efsane! Deneyimli opsiyon tüccarları için risk mevcut değil!
Örnek: Microsoft'u tekrar kullanarak, satım ihtarı 23'ü (bu, 25'lik ATM ihtarına yakın) 0,16 ABD Doları'na (teklif fiyatı) ve 22 ihtarı (25'ten daha uzakta) 0,09 ABD Doları'ndan (fiyat sorma) net karşılığında satın alabilirsiniz. 0,07 ABD doları (0,16 ABD doları - 0,09 ABD doları) tutarında kredi. Veya put vuruşlarını 22/21 spread veya 21/20 put spreadini yapabilirsiniz. Ayrıca, grev 26 çağrısını 0,21 $ 'dan satarak ve 0,13 $' lık net kredi için 0,08 $ 'dan grev 27 çağrısını satın alarak yayma çağrıları yapabilirsiniz.
Yukarıdaki örnekte, temel hisse senedi aşağı doğru kayarsa, potansiyel kayıp potansiyeliniz iyi tanımlanmıştır. Çağrı tarafında, potansiyel maksimum net zararınız 0,87 $ iken, 0,93 $ 'lık bir maksimum zararla (23 ihtar - 22 ihtar - 22 ihtar - 0,07 $ net kredi) ile sınırlı olacaktır.
Opsiyon satışındaki potansiyel kayıpları sınırlandırmada spread'in değerini gösterdikten sonra, şimdi opsiyon satışında marj gereksinimini azaltmada spread ticaretinin değerini göstereyim.
Açık bir satış opsiyon ticareti yapacak olsaydınız, örneğin Microsoft'un 10 sözleşmesi 0,35 dolardan 24 grev koydu,% 25 varsayılan marjı kullanarak marj gereksinimini karşılamak için komisyoncunuzla en az 5,650 $ nakit para yatırmanız gerekir. oranı. Bu aşağıdaki şekilde hesaplanır: İhtar 24 x 1000 (10 sözleşme) x% 25 daha az 350 $ (opsiyon primi x 1000) = 5.650 $ marj gerekli.
24/23 spread'i yaparak 24'ü 0,35 $ 'dan satıp 23'ü 0,17 $' lık net kredi için 0,18 $ 'dan satın aldığınızda, marj gereksinimi yalnızca 830 $ olacaktır. Bu, aşağıdaki şekilde hesaplanır: İhtar 24 eksi İhtar 23 daha az 0,17 x 10 sözleşme kredisi = 830 $
Yaygın ticaret yaparak iki hedefi gerçekleştiriyorsunuz; ticaret artık çıplak olmadığından riske maruz kalmanızı azaltır ve marj gereksinimi olan dolarlarınızı azaltır. Gördüğünüz gibi, spread ticareti sadece 830 $ 'lık bir sermaye gerektirirken, düz çıplak pozisyon 5.650 $ gerektiriyordu.
Özetlemek gerekirse, farklı bir karşılaştırma kullanarak, broker hesabınızda yalnızca 5,650 $ nakit bakiyeniz varsa, bu size çıplak opsiyon stratejisini kullanarak yalnızca 10 sözleşme verirken, aynı tutar size spread stratejisini kullanarak toplam 68 sözleşme sağlar.
Yine, önceki örneklerde olduğu gibi, yaymanın paranızın karşılığını nasıl daha fazla verdiğini görebilirsiniz.
NOT:
Gerçek menkul kıymetler ve fiyat verilerinin kullanıldığı örnekler dahil olmak üzere hisse senedi alım satımına ilişkin her türlü bilgi ve opsiyonlar kesinlikle yalnızca açıklama ve eğitim amaçlıdır ve eksiksiz, kesin veya güncel olarak yorumlanmamalıdır. Yazar bir borsacı veya finansal danışman değildir ve bu nedenle menkul kıymetleri satın almak veya satmak için onaylamaz, tavsiye etmez veya talep etmez. Daha eksiksiz ve güncel bilgiler için uygun profesyonel danışmana danışın.
© 2018 Daniel Mollat