İçindekiler:
- Kazaya Kadar Lider
- "Kara Pazartesi:" 19 Ekim 1987
- Kazanın Nedenleri
- Çökmeden Kaynaklanan Değişiklikler
- Borsa Başka Bir Çöküş İçin Hazır mı?
- Referanslar
New York Menkul Kıymetler Borsası'nın 19 Ekim Pazartesi günü açılışında, satın alma emirlerine göre satış emirlerinin sayısında büyük bir dengesizlik vardı ve bu da piyasanın açılışında gecikmeye neden oldu.
19 Ekim 1987 Pazartesi günü, hisse senedi sahiplerinin kısa sürede büyük miktarlarda para kaybetmesiyle dünya genelindeki borsalar dramatik bir şekilde düştü. Hisse senedi fiyatlarındaki düşüş, Hong Kong piyasalarında başladı ve batıya doğru Avrupa'ya yayıldı ve diğer piyasaların halihazırda önemli düşüşler yaşamasının ardından ABD piyasalarını vurdu.
Dow Jones Industrial Average (DJIA) 508 puan düşüşle% 22.6 düşüşle 17.38.74'e geriledi. Bu, 28 Ekim 1929'da% 12.82'lik düşüşü gölgede bırakarak borsa tarihindeki en büyük tek günlük hisse senedi fiyat düşüşü oldu. Gün, "Kara Pazartesi" olarak tanındı. Sebepler neydi, kaza nedeniyle ne gibi değişiklikler oldu ve bu tekrar olabilir mi?
Kazaya Kadar Lider
1986'nın başlarında, 1980'lerin başındaki durgunluğun hızlı toparlanması yavaşlamaya başladı. Ağustos 1987'de DJIA, yıl için% 44'lük bir artış olan 2.722 puanda zirveye ulaştı. OPEC'in 1986 yılının başlarında düşüşü, ham petrol fiyatlarının yıl içinde% 50'den fazla düşmesine neden oldu ve piyasalarda daha fazla belirsizliğe yol açtı.
1980'lerde borsa güçlü kazançlar elde ediyordu. Hisse senedi fiyatları kazançları geride bıraktı, bu da yükselen fiyat-kazanç (F / K) oranlarına yol açtı ve birçok finansal yorumcunun piyasaları aşırı değerli görmesine neden oldu. Hisse senedi fiyatları, emeklilik fonları gibi yeni yatırımcıların borsaya girişiyle canlanmıştı. Firmaların bir satın alma sırasında ihraç edilen borçla ilgili faiz giderlerini indirmesine izin veren vergi kanunlarının değiştirilmesi, potansiyel devralma hedefi olan şirketlerin sayısını artırdı ve hisse senedi fiyatlarını yükseltti. Çöküşten önceki aylarda, küresel olarak faiz oranlarının yükselmeye başlaması ve ABD dolarındaki düşüşün enflasyon endişelerine yol açması nedeniyle makroekonomik görünüm biraz bulanıklaştı.
14 Ekim Çarşamba sabahı haber kuruluşları borsayı olumsuz etkileyecek iki haber yaptılar. Birincisi, ABD Temsilciler Meclisinin Yollar ve Araçlar Komitesi, mali birleşmelerle ilişkili vergi avantajlarını ortadan kaldırmak için bir yasa hazırladı - böylece potansiyel devralma adayları olan hisse senetlerinin değerini düşürdü. İkinci olarak, Ticaret Bakanlığı dış ticaret açığının tahminlerin oldukça üzerinde olduğunu ve doların düşmesine ve faiz oranlarının artmasına neden olduğunu açıkladı. O Çarşamba'nın sonunda, piyasa% 3,8 düştü, ardından ertesi gün% 2,4 daha düştü. Pazar 25 Ağustos tüm zamanların en yüksek seviyesinden şimdi% 12 düştü.
15 Ekim Perşembe günü piyasada daha fazla belirsizliğe yol açan İran, Kuveyt'in ana petrol limanından bir İpekböceği füzesi ile ABD'ye ait süper tanker Sungari'yi vurdu . Ertesi sabah İran, başka bir gemiye, ABD bandıralı MV Sea Isle City'ye bir füzeyle vurdu. 19 Ekim sabahı, iki ABD savaş gemisi, İran'ın Sea Isle City'ye yaptığı değirmen saldırısına yanıt olarak Basra Körfezi'ndeki bir İran petrol platformunu bombaladı.
16 Ekim Cuma günü, kasırga kuvvetli rüzgârların Büyük Britanya ve Avrupa'nın bazı kısımlarını süpürmesi üzerine Londra piyasaları beklenmedik bir şekilde kapandı. DJIA, rekor hacimde% 4,6 daha düştü. Hazine Bakanı James Baker düşen fiyatlar hakkındaki endişelerini dile getirdi. Hafta sonunda S&P 500 endeksi yüzde 9'un üzerinde düştü. Rekor seviyeye yakın bir haftalık düşüş, sonraki hafta ortaya çıkacak tahribata zemin hazırlayacaktı.
S&P 500 hisse senedi endeksindeki büyümeyi ve 1980'den 1987'deki piyasa çöküşüne kadar ilgili fiyat / kazanç oranını gösteren grafik.
"Kara Pazartesi:" 19 Ekim 1987
New York Menkul Kıymetler Borsası'nın 19 Ekim Pazartesi günü açılışında, satın alma emirlerine göre satış emirlerinin sayısında büyük bir dengesizlik vardı ve bu da piyasanın açılışında gecikmeye neden oldu. Piyasa açıldığında, önemli ölçüde daha düşüktü ve bu da portföy sigortacılarının modellerini düşüşe doğru satış yapmaya sevk etti. Rekor alım satım hacmi, hisse senedi takas sistemini alt etti ve ticaret uygulamasının bir saatten fazla gecikmeyle sonuçlandı ve bu durumun tüccarlar arasında kafa karışıklığına neden olduğu bildirildi. Günün sonunda DJIA 508 puan düşüşle 1.738.74'e geriledi, bu bir günlük% 22.61'lik düşüşle pazar tarihinin en kötüsü. Başkan Ronald Reagan, artan federal açıkların ABD tarihindeki en büyük tek günlük Wall Street çöküşünü tetiklediğini belirtti.
Ekim ayının sonunda, Hong Kong, Avustralya, İspanya, Birleşik Krallık, Kanada ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki borsaların tümü% 20'nin üzerinde düştü. Yeni Zelanda pazarı, 1987 zirvesinden yaklaşık% 60 düşüşle en fazla hasarı gördü ve iyileşmesi yıllar alacaktı.
Piyasadaki çöküşün bir sonucu olarak, Aralık 1987'de, dünyanın dört bir yanından 33 önde gelen iktisatçıdan oluşan bir grup Washington, DC'de bir araya geldi. Korkunç tahminler gerçekleşmedi ve 1987 ve 1988 boyunca ekonomik büyüme devam etti ve DJIA, Ağustos 1989'da 2722 puana ulaşan kaza öncesi en yüksek seviyesine ulaştı.
Dow Jones Sanayi Ortalaması'nın 19 Temmuz 1987'den Kara Pazartesi çöküşüne ve 10 Ocak 1988'e kadar pazardaki yavaş toparlanmaya kadar grafiği.
Kazanın Nedenleri
Geriye dönüp bakıldığında, aşırı değerleme, program ticareti, likidite azlığı ve piyasa duyarlılığı gibi 1987 borsa çöküşü için birçok açıklama var. O zamanki yeniliklerden biri, kurumsal yatırımcıların, piyasa düştüğü takdirde herhangi bir aşağı yönlü riski sınırlamak için vadeli işlemler piyasasında bir hisse senedi endeksini kısa satacakları portföy sigortasıydı. Portföy sigortası, kurumsal yatırımcıların yükselen bir piyasanın avantajlarından yararlanmalarına ve düşen piyasalarda hisse senedi portföylerini korumalarına izin verecek şekilde tasarlanmıştır.
Wall Street'te bilgisayar kullanımının artması, hisse senedi ve vadeli işlemlerin bilgisayara programlanmış, program ticareti adı verilen algoritmalara dayalı olarak işlem görmesine izin verdi. Program ticaretinde bilgisayar, hisse senedi veya vadeli işlem emirlerini hızlı bir oranda alıp satar. Birçok kişi, piyasa düşerken bilgisayarlar hisse senedi satarken çöküşü derinleştiren ajanlardan biri olarak program ticaretini suçluyor. O günkü ticaretin yaklaşık yarısı, program ticareti yoluyla uygulanan portföy sigortası olan az sayıda kurum tarafından yapıldı. Program ticaretinin potansiyel tehlikeleri hakkında uyarıda bulunan Kongre Üyesi Edward Markey, "Program ticareti ana nedendi" dedi. Pazar Mekanizması ile ilgili Başkanlık Görev Gücü, çöküşe neden olmada portföy sigortasına en büyük önemi verdi.
Çökmeden Kaynaklanan Değişiklikler
Merkez Bankası Başkanı Alan Greenspan, çöküşün ertesi günü finans piyasalarını sakinleştirmek için, “Federal Rezerv, ülkenin merkez bankası olarak sorumlulukları ile tutarlı olarak, bugün, ekonomik ve finansal sistem. " Halkın gözünden Fed, bankaları finans kuruluşlarına borç vermeye devam etmeye teşvik ediyordu. 19 Ekim haftasında, en büyük on New York bankası, menkul kıymet firmalarına kredilerini neredeyse ikiye katladı. Federal Rezerv'in tepkisi, normal işleyişe dönüşü sağlamak için finans piyasalarını iyileştirmede önemli görüldü.
Çöküşün bir sonucu olarak, düzenleyiciler devreye girdi ve piyasalara tekdüzelik getirmek için ticaret-takas protokollerini elden geçirdi. Borsaların olağanüstü yüksek fiyat düşüşü durumlarında devreye girmesine ve ticareti durdurmasına izin vermek için "devre kesiciler" olarak bilinen kurallar geliştirilmiştir. Başka bir büyük çöküşü önlemek için, New York Borsası, yatırımcılara “yüksek piyasa dalgalanmalarının olduğu dönemlerde bilinçli seçimler yapma yeteneği vermek için S&P 500 hisse senedi endeksi yüzde yedi, yüzde 13 veya yüzde 20 düştüğünde ticareti geçici olarak durdurabilir.. "
1987'den 2006'ya kadar Amerika Birleşik Devletleri Merkez Bankası Başkanı olarak görev yapan ekonomist Alan Greenspan.
Borsa Başka Bir Çöküş İçin Hazır mı?
1987'den beri borsada büyük bir düşüş ve birkaç küçük düzeltme yaşadık. Borsanın Ekim 2007'deki zirvesinden Mart 2009'a kadar yaklaşık% 50 oranında düştüğü 2008-2009 Büyük Durgunluk'ta, piyasanın 2007 zirvesine ulaşması 2013'e kadar sürecek. Hisse senetlerindeki 2007'den 2009'a fiyat düşüşü, 1987'de yaşanan ani düşüşlere kıyasla ağır çekimde bir çöküş oldu.
1988'de getirilen “devre kesici” kuralları o zamandan beri yalnızca bir kez kullanıma girmiştir; bu, pazarın bir günde% 7'nin üzerinde düştüğü Ekim 1997'nin sonundaki mini çarpışma sırasında oldu. 350 puanlık düşüş hisse senedi, opsiyonlar ve endeks vadeli işlem piyasalarında 30 dakikalık bir durmayı tetikledi. İşlem yeniden başladıktan sonra fiyatlar 550 noktalı devre kesici noktasına ulaşmaya devam etti. Bir kez daha, piyasalar 30 dakikalık bir durma için kapandı ve normal piyasa kapanış saatinin sonuna yaklaştığı için piyasalar ertesi sabaha kadar açılmadı. Ertesi gün, 28 Ekim Salı, piyasalar sert bir yükseliş göstermeden önce açıldı. Görünüşe göre, devre kesiciler amaçladıkları görevi yerine getirdiler ve piyasadaki işlemlere panik satış döngüsünü kırmaları için birkaç dakika verdi.
Yani sorunun cevabı evet, borsa 1987'den bu yana birden fazla kez yaptığı gibi tekrar çökebilir. Ancak, bir sonraki sorunun çözülmesi muhtemelen 1987'deki çöküşten daha uzun sürecektir. Atasözünden alıntı yapacak olursak, "Tarih nadiren tekrar eder; ancak, genellikle kafiyeli. " Sonuç olarak, eğer bir hisse senedi yatırımcısıysanız, piyasalar rekor seviyelerde olsa bile, her zaman biraz dikkatli olmanız gerekir.
Mart 2020'de COVID-19 salgını nedeniyle hisse senedi fiyatlarında yaşanan büyük düşüşü gösteren 2019-2020 S&P 500 Endeksi grafiği.
Referanslar
- Metz, Tim. Kara Pazartesi: 19 Ekim 1987 Felaketi ve Ötesi . William Morrow and Company, Inc. 1988.
- Carlson, Mark. Federal Rezerv Tepkisinin Tartışmasıyla 1987 Menkul Kıymetler Piyasası Çöküşünün Kısa Tarihi . Finans ve Ekonomi Tartışma Serisi Araştırma ve İstatistik Bölümleri ve Parasal İşler Federal Rezerv Kurulu, Washington, DC Kasım 2006.
- Geisst, Charles R. Wall Street: Bir Tarih . Güncellenmiş Sürüm. Oxford University Press. 1997.
© 2017 Doug West