İçindekiler:
- Bir Takas Nasıl Fiyatlandırılır?
- Neden Para Birimi Swap Kullanmalı?
- Finansman İşlemleri
- İleri Uzantılar ve Rollover'lar
- Faiz Arbitrajı
Swap işlemi, forex vadeli alım veya satım işlemiyle birlikte eşzamanlı bir forex spot alım veya satım işlemidir. Forex piyasasında, bir takas işlemi bazen satış ve satın alma veya alış ve satış olarak adlandırılır.
Tipik bir takas işlemine bakalım. 5 Ocak tarihinde th 5 Şubat tarihinde bir ay sonra - bir tüccar 99.80 bir $ / Yen swap işlemi (90-80) ve alımlara $ 1,000,000 içine girer ve aynı zamanda 98.90 de 1.000.000 $ satmak için kabul eder de (90 takas noktalarını 99.80 nokta) th. Bu işlem için nakit akışlarına bakalım.
5 Ocak | 5 Şubat |
---|---|
+ 1.000.000 ABD Doları |
- 1.000.000 $ |
-Yen 99.800.000 |
+ 98.900.000 Yen |
Bir takas işleminin temel özelliklerinden biri, spot işlemin tam tersi forward işlemiyle tam olarak eşleştiğinden, kur riski olmamasıdır.
Bunun nedeni, spot kur 99.80'den 99.60'a hareket ederse, döviz takasının ileri ayağının 90 swap puanı farkını koruyacak şekilde art arda hareket etmesidir - bu, dolar ile Yen arasındaki faiz oranı farkını yansıtır.
- Spot $ / Yen 99.80 -90 swap puan ileri oranı $ / Yen 98.90
- Spot $ / Yen 98.90 -90 swap puan ileri oranı $ / Yen 98.00
$ / Yen faiz oranı farkı aynı kalır ve para birimi riski yoktur.
Bir Takas Nasıl Fiyatlandırılır?
£ / $ spot kuru 1,3340 - 1,3345'tir ve bir şirket muhasebecisi bir bankayı arar ve bir aylık £ / $ takas teklifi ister. Banka, 130-120 bir aylık takas faiz oranını teklif ediyor. Takas oranının bir aylık vadeli faiz oranıyla tamamen aynı olduğuna dikkat edin. Şirket saymanı bir aylığına sterlin alıp satmak istiyor. Sterlini ileriye doğru satarken, bankanın teklif oranı olan 130 takas puanını alacaktı. Şimdi, işlemin satın alma tarafı için, banka normalde teklif ve teklif spot oranı arasında bir orta oran kullanır. Daha önce tartıştığımız gibi, spot kur ile forward kur arasındaki fark kote edilen takas noktaları olduğu sürece - bu durumda 130 takas noktası - spot kur seviyesinin nerede olduğu önemli değildir.
Dolayısıyla, kurumsal hazine bir ay sonra 130 takas noktasından sterlin sattı. Kesin ilerleme oranı nedir? Eğer kote edilen forward noktaları (bu durumda 130-120) soldan sağa alçalıyorsa, bu durumda temel para birimi, bu durumda sterlin, ileriye dönük bir iskontodadır (sterlin faiz oranları dolar faiz oranlarından daha yüksek olacaktır) ve puanlar spot orandan düşülür. İleri noktalar soldan sağa doğru yükselirse, noktalar spot oranına eklenir.
Bu örnekteki nakit akışlarına bakalım ve şirket muhasebecisinin takasın ileri ayağında 1.000.000 £ satın almak ve 1.000.000 £ satmak istediğini varsayalım.
Para Birimleri Spot / Forward | +/- | Oranı |
---|---|---|
£ spot |
+ 1.000.000 |
1.3342 |
$ spot |
- 1.334.200 |
|
İleri £ |
- 1.000.000 |
1.3212 |
$ ileri |
+ 1.321.200 |
Neden Para Birimi Swap Kullanmalı?
Bir şirketin para birimi takası yapmak istemesinin dört ana nedeni vardır. İlki ve en olası olanı, faiz farklılıklarındaki bir değişiklik üzerine spekülasyon yapmaktır. Örneğin, bir şirket muhasebecisinin sterlin yatırımları veya varlıkları olabilir ve dolar yükümlülükleri olabilir. Sayman, İngiltere ile ABD arasındaki faiz farkının önümüzdeki ay daralabileceğini düşünebilir. Şirket, bir aylık bir takas yapmak ve sterlini yerinde satıp geri almak isteyebilir.
£ / $ takas kotası = spot 1,3350-60 ve bir ay ileri 150-140
Şirket 1.3355 spottan 15.000.000 £ satıyor ve 20.032.500 $ satın alıyor
Şirket, 1,3215'ten 15,000,000 sterlin satın alıyor ve 19,822,500 dolar satıyor
Gün içinde İngiltere faiz oranlarının daha düşük olduğunu varsayalım. Şirket, bankasından bir aylık döviz takası teklifi istiyor. Banka faiz oranlarının daraldığını gösteren 110-100 kotası. Şirket daha sonra ters takas yapar ve yerinde sterlin satın alır ve sterlini 110 takas noktasından ileri satar. Spot kurun 1,3350 civarında olduğunu varsayarak tüm nakit akışlarına bakalım. Aşağıdaki tablodan, şirketin arka arkaya döviz takaslarından 45.000 $ kar elde ettiğini göreceksiniz.
Spot Tarih | Takas Noktaları | İleri Tarih |
---|---|---|
1 Şubat 2010 |
1 Mart 2010 |
|
- 15 milyon £ + 20.032.500 |
150/140 |
+ 15 milyon £-19.822.500 |
+ 15 milyon-20.025.000 Sterlin |
110/100 |
- 15 milyon £ + 19.860.000 |
+ 7.500 ABD doları |
+ 37.500 ABD doları |
Finansman İşlemleri
Bir şirket, iç piyasasından ziyade üç aylık bir süre için açık denizden dolar borç almayı daha kolay bulabilir. Bir takas işlemi kullanarak dolar borç almak, herhangi bir kur riski oluşturmadan bunu yapmalarına olanak tanır. Aslında, ihtiyaç duydukları doları yerinde alıp üç ay sonrasına satacaklardı.
İleri Uzantılar ve Rollover'lar
Bir İngiliz şirketi, malları yen olarak ödeyen Japonya'dan belirli bir tarihte mal satın almak için sözleşme yaptı. Bazı nedenlerden dolayı sevkiyat birkaç hafta ertelendi ve şirket, para birimi riski olacağından yeninin üzerinde durmak istemiyor. Böylece bir döviz takasına girebilir ve Yen'i yerinde sterlinde satabilir ve ihtiyaç duyduklarında yen'i tekrar satın alabilir. Bu şekilde şirketin herhangi bir para birimi riski yoktur.
Faiz Arbitrajı
Bir şirket, iki para birimi arasındaki gelecekteki faiz farklarını değerlendirdiğinde, vadeli işlemlere karşı ileriye yönelik para birimi takaslarını kullanabilir. Bu bir tür faiz arbitrajıdır. Forward işlem, bir vade için bir alış / satış veya sat / satın swap ve farklı bir vade için ters bir swap içerir. Nakit akışları, vadeli işlem karşısında ileriye dönük bir $ / Yen varsayarsak böyle görünebilir.
18 Ocak Spot + 1 Milyon Dolar - 99,50'de 99.500.000 Yen
18 Şubat İleriye - 1 Milyon $ + 98,90'da 98.900.000 Yen
18 Ocak Spot - 1 Milyon $ + 99,60'da 99.600.000 Yen
19 Nisan İleri + 1 Milyon Dolar - 98.10'da 98.100.000 Yen
Forward işlemine karşı 900.000 Yen (yaklaşık 9.000 $) kar elde etmek.