Küçük işletmelerin değerleme yaklaşımları

Hizmet İşletmelerinin Finansal Değerlemesi

Bir işletmeyi satın almak için değerlendirirken veya satmak isterken, küçük ve orta ölçekli işletme sahiplerinin işletme değerlemesinin temellerini anlaması çok önemlidir.

Küçük işletme sahiplerinin yaygın bir yanılgısı, şirketlerinin değerinin, ona ne kadar yatırım yaptıklarına bağlı olmasıdır. Bu, varlık ağırlıklı bir işletmenin değerinin daha doğru bir değerlendirmesi olsa da, işletme varlıklarının bugünkü değerini ve gelecekteki potansiyel getirisini hesaba katmaz.

Varlığa dayalı değerleme, hizmet işletmelerinde özellikle güvenilmezdir.

Örneğin, bir mimarlık veya muhasebe firmasının değeri, mevcut sahibin işletmeye ne kadar yatırım yaptığına bağlı değildir. İşletmenin değeri, müşterilere sundukları hizmetlerdedir. Potansiyel alıcı yalnızca gayrimenkulü veya diğer varlıkları istemediği sürece, satın alma fiyatı, gelir ve kazanç geçmişi, nakit akışı, pazar payı, pazar karşılaştırmaları, büyüme fırsatları ve mevcut yönetimin değeri gibi diğer kriterlerin bir kombinasyonu ile belirlenecektir. ve çalışanlar.

Birçok ticari satın alma, özellikle bir iş defteri olarak değerlendirilir (yani, şirketin en büyük varlığı müşteri tabanıdır). Sürekli yinelenen gelir akışına ve uzun süredir müşterilere sahip varlık açısından hafif işletmeler, genellikle bir satın alma stratejisi olan mevcut işletmeler tarafından aranır. Mevcut müşterilerin ötesinde, potansiyel alıcılar, şirketin sahip olduğu herhangi bir fikri mülkiyetin (IP) veya diğer maddi olmayan varlıkların değerine de bakarlar.

Bir işletmenin değerini belirlerken, tam finansallara bakmak önemlidir: bilanço, öz sermaye, gelir tablosu ve nakit akış tablosu. Alıcılar, bu mali tablolardan şirketin faaliyetlerinin yapısının tam bir resmini elde edebilir.

Bilançolar, bir şirketin varlıklarını (maddi ve manevi), kısa ve uzun vadeli borçlarını ve öz sermayesini gösterir.
Gelir veya Kar ve Zarar Beyanı bir şirketin gelirini, giderlerini ve gelirini gösterir.
Nakit Akışı Tabloları, devam eden operasyonlardan ve yatırım kaynaklarından gelen tüm nakit girişlerinin yanı sıra finansman işi ve yatırım operasyonlarıyla ilgili nakit çıkışlarını gösterir.

Bu finansal raporlardan analistler ve potansiyel alıcılar, işletmenin gerçek değerini ölçmek için oranları kullanabilir. İş değerleme ve analizine yardımcı olan bazı örnek oranlar, şirketin borç / öz sermaye oranıdır. Önceki mal sahibinin finansmanı yeni mal sahibinin finansman durumu ile ilgisiz olsa da, potansiyel alıcıların önceki mal sahibinin talep edilen fiyatı etkileyecek bir borçla yükümlü olup olmadığını bilmesi önemlidir. Belki de temel oranlar şirketin kar ve gelir marjlarıdır. Kar marjı (net satışlar üzerinden net gelir), bir işletmenin toplam gelirine göre ne kadar karlı olduğunu gösterir. Satın alan işletme, satın alınan şirketi kendi işletim modeline entegre ederek daha büyük marjlar sağlayabileceğine inanabilir. Veya tersine,satın alınan şirketin üretim verimliliğinden yararlanmak için işi satın almayı düşünüyor olabilirler.

Dikkate alınacak diğer önemli oranlar, bir şirketin varlıklarından satış üretme kabiliyetini ölçen varlık cirosunu içerir. Hızlı ve güncel oranlar, bir şirketin ödeme gücünün ölçüleridir. Şirket, mevcut ve uzun vadeli borçlarını ödeyebilir mi?

Hem alıcılar hem de satıcılar için neyin satın alındığını bilmek önemlidir. En değerli varlık nedir? Başka bir deyişle, işletmenin gerçek değeri nerede yatıyor?

Bu sorunun cevabı, kullanılacak en iyi değerleme yönteminin belirlenmesine yardımcı olacaktır.

İşletme Değerleme Yöntemleri

Varlığa Dayalı Değerleme

Bu genellikle bir işletme sahibi için mümkün olan en düşük değerlemedir. Varlığa dayalı değerleme, işletme tarafından yaratılan değeri hesaba katmaz. Varlık değerlemesi, şirketin varlıklarının toplam değeri eksi yükümlülükleridir. Varlığa dayalı satın alımlar, genellikle bir şirketin gayrimenkulu faaliyetlerinden daha değerli olduğunda veya bir mal sahibi bir "yangın satışında" tasfiye etmeye zorlandığında kullanılır.

Pazar Bazlı Değerleme

Gayrimenkul alımlarına benzer şekilde, piyasa temelli satın alımlar, bir işletmenin değerini, aynı sektördeki son benzer satın almalardan gelen karşılaştırmalara göre belirler. Bu yaklaşım geçerli bir yaklaşımdır; ancak özel şirketlerin satışı ile ilgili bilgi bulmak çok zor olabilir. Ayrıca hedef şirketin belirli değerini de hesaba katmaz. Örneğin, sektör ortalamasından daha hızlı büyüyen veya benzersiz bir üretim sürecine sahip bir şirket, piyasa oranından daha yüksek bir değer elde edecektir.

Kazanç Bazlı Değerleme

Şirket kazançları, bir şirketin değerinin en önemli ölçütüdür. Önceki yatırımların batık maliyetlerine bakılmaksızın, bir işletmenin gelecekteki değeri, en iyi şekilde işletmenin ne kadar nakit harcadığı ile belirlenebilir. Bazı çok basit iş değerlemeleri, bir şirketin kazançlarına uygulanan bir çarpana dayanmaktadır. Bu katsayı, endüstriler ve iş sektörleri arasında farklılık gösterir, ancak genel olarak çoklu, tipik olarak, sahibinin tek üretici olduğu çok küçük işletmeler için mevcut kazançların bir katından, büyük pazar payına ve büyümeye sahip olağanüstü güçlü bir işletme için on katına kadar gelir arasında değişir potansiyel.

İndirgenmiş nakit akımı

İş değerlemesine yönelik en gelişmiş yaklaşım, bir şirketin potansiyel getirisini başka bir yatırımla karşılaştırmaktır. Bir alıcı, borsaya veya kripto para birimlerine yatırım yapmaktan daha büyük bir getiri oranı elde edebilirse, bir iş satın almak finansal olarak anlamlı olmaz. Elbette, bir işletmeye değer verirken, herhangi bir potansiyel yatırımcı da yatırımla ilişkili riski hesaba katacaktır. Bu nedenle, işin riskini ve alternatif bir yatırım ile getiri potansiyelini tartarlar. Borsa ortalama getirisi% 7 ise veya hazine bonolarının risksiz oranı% 2,4 ise, bu işin potansiyel getirisiyle nasıl karşılaştırılır?

İndirgenmiş Nakit Akışı (DCF) yöntemi, bir işletmenin gelecekteki nakit akışının bugünkü değerini, iş riski ile indirgenmiş olarak hesaplar. DCF, paranın gelecekteki değerini dikkate alır. Bugün 100 $ 'lık yıllık% 5 faiz oranıyla yatırım yapılabiliyorsa, bu 100 $ bir yılda 105 $ değerinde olacaktır. Ve bir yılda 100 dolar ödeme sözü bugün sadece 95,24 dolar değerinde.

İndirgenmiş Nakit Akışı formülü:

Nerede:

CF _n = Her yıl için Nakit Akışı

r = indirim oranı

İskonto oranı, yatırımcının yatırımdan talep ettiği orandır. Bu, alternatif bir yatırımın tahmini getirisi veya risksiz oran olabilir.

Bundan, bir yatırımın gelecekteki değeri aşağıdaki formülle hesaplanabilir:

Yatırımcı, FV'yi hesaplayarak, gelecekte herhangi bir noktada bir yatırımın değerini belirleyebilir.

Bir yatırımın gelecekteki değerini ve indirgenmiş nakit akışını hesaplamak, alıcılara veya satıcılara diğer yatırım fırsatları bağlamında işletme değerlemesinin basit bir tahminini verir.

(Not: Bu, DCF'ye çok basit bir bakış. Daha karmaşık değerlemelerde, yatırımcılar şirketin varlıklarının veya nakit akışlarının, kira ödemelerinin ve diğer değişkenlerin gelecekteki değerini hesaba katarlar.)

Hepsini bir araya koy

Küçük bir işletmenin değeri, değerlemesinin dolarlarından ve sentlerinden daha büyüktür. Büyük ve halka açık şirketlerin aksine, küçük işletmeler, sahiplerinin günlük hayatları ve geçim kaynakları ile iç içe geçmiştir. Bu nedenle, işletme sahiplerinin işlerinin gerçek değerini tespit etmeleri zor olabilir. Ancak bu makalede yer alan birkaç basit aracın yardımıyla işletme sahipleri, şirketlerinin değerini objektif olarak değerlendirebilirler.